Субфедеральные облигации стоит ли в них инвестировать

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Субфедеральные облигации стоит ли в них инвестировать». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.

Местные облигации в среде инвесторов называют субфедеральными — те, что выпускаются госорганами субъектов Федерации, и муниципальными — те, что выпускаются органами местного самоуправления городов, районов, небольших поселений. Подобно федеральным властям, местные тоже хотят занимать в долг — почему бы не у инвесторов?

Недостатки амортизируемых облигаций

Для инвестора:

• невыгодны в ситуации прогнозируемого понижения ставок, потому что инвестор рискует оказаться перед необходимостью реинвестировать большую сумму, чем по стандартной облигации, на рынке, где процентные ставки низкие;
• при повышении ставки цена облигации упадет, это невыгодно тем, кто не собирается держать бумагу до погашения;
• уменьшение выплат по купону с каждой следующей амортизацией, следовательно, более низкая доходность по сравнению со стандартными бондами;
• если по условиям заемщик имеет право ускорить или увеличивать/уменьшать периодические выплаты номинала, то инвестор рискует оказаться перед необходимостью реинвестировать большую сумму, чем он рассчитывал, на рынке, где процентные ставки низки;
• необходимость тратить время на поиск новых инструментов для реинвестирования полученных по амортизационной выплате средств и платить за их приобретение комиссии.

Для эмитента:

• создают высокую текущую долговую нагрузку — это неудобно для организаций, реализующих крупные проекты, которые не предполагают быстрой окупаемости и/или постоянного потока денежных выплат от контрагентов.

Субъекты РФ с минимальным уровнем долговой нагрузки

Это топ-10 регионов из числа тех, чьи облигации есть на бирже:

1. Ямало-ненецкий автономный округ;

2. Москва;

3. Ханты-мансийский автономный округ ;

4. Ненецкий автономный округ (территория в составе Архангельской области);

5. Санкт-Петербург;

6. Челябинская область;

7. Курская область;

8. Липецкая область;

9. Иркутская область;

10. Белгородская область.

Какие есть риски для инвестора

Среди недостатков и рисков муниципальных и субфедеральных облигаций можно выделить следующее:

• Относительно невысокая ликвидность, поэтому стоимость на момент продажи может быть меньше номинала.
• Больший спред относительно иных видов облигаций.
• Невыгодность спекуляций. Чтобы заработать, нужно держать бумаги до срока погашения.
• Труднопрогнозируемая доходность.
• Меньший уровень надежности в сравнении с ОФЗ.
• Амортизация, снижающая доходность в случае отсутствия реинвестирования.

Помимо перечисленных недостатков не стоит исключать и риск дефолта.

Во-первых, отсутствие таковых в прошлом не может говорить о том, что их не стоит опасаться в будущем. Во-вторых, дефолты в прошлом все-таки имели место, хотя на этом не принято акцентировать внимание и предавать сей факт огласке.

Обратимся к истории. В 1998 году был кризис, почти уничтоживший региональный финансовый рынок. Первый дефолт озвучила республика Саха, объявили о неисполнении своих обязательств даже такие состоятельные регионы как Московская, Ленинградская области и республика Татарстан.

Кредитоспособная Москва так же была вынуждена откладывать сроки платежей. Чуть менее масштабной оказалась ситуация 2008 года.

Сегодня действует бюджетный кодекс, который вводит ограничения по объемам заимствований субъектов и регионов. Вместе с тем риск дефолта остается.

В 2015-ом данное явление не обошло Новгородскую область, потом та же участь постигла облигации Клинского района (Московская область).

Учитывая вышеизложенное, при анализе МО стоит обращать внимание на рейтинги субъектов и регионов по объему долговых обязательств перед федеральным бюджетом. Такая информация доступна на сайте Минфина.

Чтобы привлечь финансирование, отстающим субъектам приходится ставить более высокую доходность по ценным бумагам.

В процессе мониторинга ориентируйтесь на показатель максимум в 40 % (отношение долга к доходам).

Вот примеры «лидеров» этого рейтинга:

• Республика Мордовия – 200 %.
• Республика Хакасия – 123 %.
• Костромская обл. – 110 %.

Как дают в долг государству или компании?

Когда человеку нужны деньги, а до зарплаты еще долго, он ищет где занять. Если требуется много денег, заимодатели обычно предлагают написать долговую расписку. В расписке заемщик указывает личные данные, сколько взял в долг и дату, до которой обязан все вернуть. Иногда пишут условия по процентам за заем.

Облигация — это ценная бумага, похожая на долговую расписку. Только второй стороной выступает Министерство финансов, регион или представители бизнеса, — их еще называют эмитентами. Они считают сколько нужно денег и выпускают на эту сумму облигации, каждая из которых имеет номинальную стоимость 1 тыс. руб. (иногда 500 руб.). Бумаги попадают на биржу, где продаются через брокеров людям и компаниям.

Виды региональных облигаций: как извлечь выгоду из покупки

На российском рынке облигаций представлены долговые бумаги разных эмитентов. Рассмотрим основные категории ДЦБ:

• Государственные, или Облигации Федерального Займа, выпускаются МинФином. Самая доступная категория для обычных физических лиц. Процентная ставка от 6 до 8%. Гарантия государства делает бумаги максимально надежными.
• Региональные облигации субъектов РФ. Процент купона по ним от 8%. Гарантии также высоки, потому что в случае проблем в регионе погасить долговые бумаги поможет правительство РФ.
• Корпоративные облигации выпускают различные компании. Надежность эмитента, риск банкротства можно отследить по профессиональным рейтингам фондовых бирж. Чем выше рейтинг компании, тем ниже купонная ставка.
• Еврооблигации выпускаются в иностранной валюте. Купоны евробондов при всей вариативности все равно превышают депозитные ставки в банках.

Только одна категория облигаций — ОФЗ-Н, не торгуется на фондовых биржах. Эти облигации больше похожи на банковский вклад. Остальные долговые бумаги покупают и продают самостоятельно, или через брокеров.

При работе с ВДО необходимо грамотно подойти к выбору бумаги, потому что на финансовый рынок люди приходят за прибылью, и от качества портфеля и будет зависит этот факт. Не всем пойдет этот тип бумаги. Если вы консервативный инвестор, то лучше вам не иметь с ними дело, потому что как правило консерваторы не готовы к рискам, а при работе с ВДО они однозначно есть.

И еще один важный фактор при работе с ВДО следует помнить – если выбирать облигации с доходностью выше ключевой ставки ЦБ + 5% (на момент написания статьи ключевая ставка ЦБ 6,5% + 5%= 11,5), то с разницы между этим показателем и доходом с облигации (в случае с положительной разницей), будут удержан налог в размере 35% для резидентов РФ, а для нерезидентов – 13%.

Не пугайтесь, сложными терминами на полстраницы я Вас мучать не буду. Принцип того, как работают облигации, можно пояснить на простом примере. Компании (Сбербанк), региону (Самарская область) или государству (Российская Федерация) нужны деньги на запуск масштабного проекта.

Все эти «товарищи» не хотят одалживать средства в банке (обычно эмиссия бондов происходит на астрономические суммы, под которые будет тяжело взять кредит). Кроме того, Сбербанк не хочет делать дополнительный выпуск акций. Ведь в этом случае придется часть собственности отдать акционерам, а потом еще и делиться с ними прибылью.

Остается только один вариант привлечения денег со стороны – «попросить» недостающую сумму у частных инвесторов на время и под проценты. Эмиссия бондов позволяет это сделать прозрачно и на законных основаниях.

Облигации делятся на разновидности по следующим главным критериям:

• Эмитент:

1. Муниципальные и государственные. Для первых характерны минимальные риски и низкая прибыльность.
2. Облигации крупных корпораций. Отличаются средней прибыльностью и повышенной надежностью.
3. Ценные бумаги от среднего бизнеса. Имеют высокую прибыльность при относительной надежности.

• Форма получения прибыли:

1. Дисконтные облигации ― доход рассчитывается с учетом скидки к моменту покупки или номинальной цене при размещении бумаги.
2. Процентные ― инвестор получает прибыль по фиксированной ставке.
3. Смешанные ― инвестор получает процентный доход и дисконт.

Проблемы вечных облигаций

Цена облигаций с постоянным купоном зависит в том числе от процентных ставок в экономике. Когда ставки снижаются, постоянный высокий купон по старым выпускам облигаций привлекает инвесторов. Вырастает спрос, из-за этого облигации дорожают. А если ставки в экономике будут расти, то старые облигации будут не так интересны, как новые выпуски, и поэтому подешевеют.

Чем больше времени до погашения, тем сильнее эта зависимость. Но у вечных облигаций нет даты погашения, значит, зависимость от изменений ставки очень сильная. На этом можно заработать, а можно потерять — зависит от того, как изменятся ставки. Предсказать будущие ставки вряд ли получится.

Бывают проблемы с ликвидностью. Не все такие облигации популярны, их может быть сложно купить или продать: просто не будет продавцов или покупателей с нужным объемом и адекватными ценами. Например, вы вложите в такую бумагу 100 000 $, через 5 лет решите ее продать — а покупателей не окажется. И эмитент не будет выкупать облигацию у инвесторов, ведь он не обязан это делать. Придется долго ждать, пока кто-то наконец захочет купить у вас облигацию.

Определение, преимущества и характеристики облигаций

Облигация представляет собой долговую ценную бумагу, которая отражает отношения эмитента с инвестором. Эмитент выпускает облигацию, когда нуждается в привлечении дополнительных денежных средств. Приобретая такую ценную бумагу, инвестор «предоставляет займ», а эмитент обязуется в конце определенного срока выплатить этот займ с процентами. Таким образом, инвестор предстает в условном формате кредитора, а эмитент – заемщика.

Инвестирование в облигации часто сравнивают с размещением обычного банковского депозита. В случае с банковским депозитом, вкладчик размещает свои средства на счету, и в течение определенного срока банк может распоряжаться ими по своему усмотрению. В конце срока банк обязуется вернуть средства в полном объеме и с процентами. Как видно, суть этих инструментов одна, однако, инвестиции в облигации гораздо сложнее размещения банковского депозита.

Определение доходности облигаций

Различают доходность купонную, текущую, к сроку погашения и полную. Купонная доходность – это процент, который эмитент обязуется выплатить по каждому купону. Текущая доходность определяется в момент приобретения облигации. Доходность к сроку погашения показывает общую эффективность инвестиций. Полная доходность учитывает все возможные показатели облигации.

При определении доходности конкретного выпуска облигаций следует учитывать среднерыночную доходность. Если доходность облигации сильно выше, это предвестник высокого риска.

Если для оценки эффективности вложений инвестор решает использовать доходность к погашению, стоит обращать внимание на срок, указанный эмитентом. Доходность к погашению исчисляется в процентах. Например, если она составляет 12%, а до погашения облигации осталось 2 месяца, то фактическая доходность инвестиций в этом случае составит 2%. Таким образом, чем больше срок до погашения, тем выше доходность облигации.

Вопрос налогообложения

При вложении средств в облигации предполагается, что инвестор получит доход. Поэтому необходимо помнить о том, что любой доход физического лица облагается налогом в размере 13%. В случае сделок с ценными бумагами физические лица не уплачивают налог на купонный доход от государственных и региональных облигаций. А на доход по корпоративным облигациям налог начисляется. При работе с брокером именно он выступает в качестве налогового агента и берет на себя обязанность удержания налога с дохода и списание его со счета инвестора.

Рассматривая вопрос налогообложения, можно отметить, что в этом плане иногда выгоднее приобретать именно государственные облигации с более низкой доходностью. Например, если доходность ОФЗ составляет 10%, а корпоративной облигации – 11%, очевидно, что после списания налога доход от корпоративной облигации будет ниже.

При продаже налоговая база рассчитывается по формуле: (Цена продажи + НКД полученный) – (Цена покупки + НКД уплаченный). А для расчета налоговой базы при погашении применяется такая формула: (Номинал облигации) – (Цена покупки + НКД уплаченный).

А подходящий ли сейчас момент для инвестиций

В сентябре 2022 года индекс Мосбиржи упал примерно на 15%, а с начала года он сложился вдвое. И пока в новостном горизонте не проглядывается ничего, что могло бы спровоцировать бурный (да хотя бы и вялый, но устойчивый) рост котировок.

Отсутствие драйверов роста — одна из четырёх причин, почему про российский фондовый рынок можно забыть, во всяком случае, на время. Но есть примерно столько же веских причин остаться на нём. Например, можно заработать на восстановлении рынка: самые большие доходности получают те, кто в момент всеобщей паники не продаёт, а скупает подешевевшие активы.

Вот что об этом думают эксперты.

Факторы за покупку ОФЗ

Фиксация высокой доходности на длительное время.

Если посмотреть процентные ставки по банковским вкладам, то мы видим, что самые выгодные условия только по коротким депозитам: на 3-6 месяцев. Для более дальних вкладов ( от +6 месяцев) ставки ниже раза в 1,5-2. С помощью покупки ОФЗ мы можем получать повышенную доходность и год и два и даже 10-15 лет.

Вложить деньги под 20% годовых на много лет — звучит заманчиво.

История ключевой ставки РФ.

Центробанк поднял ставку, чтобы предотвратить отток средств из кредитных учреждений и как следствие массовое банкротство банков. Но … высокая ставка не выгодна стране и ее экономике. И тем более на таких уровнях. По возможности ЦБ всегда стремится снижать ставку до определенных значений.

К примеру в 2014 году (во время крымских событий) ЦБ экстренно увеличил ставку с 9,5% до 17%. И уже через 2,5 месяца начал ее понижать.

Может ли случиться повторение сценария? Вполне возможно.

Похожие записи:

• Помощь молодой семье от государства 2023 условия в Саратове
• Что изменится в отчётности с 2023 года
• Босния и герцеговина: получение визы для россиян